国际油价机制 亚太地区原油贸易 原油定价机制

【标题】国际油价机制  亚太地区原油贸易 原油定价机制  普氏（Platts）和阿格斯（Argus）

【正文】

1. 为什么全球的原油贸易大多采用期货市场价格作为基准价？

国际市场上，原油的价格变化影响着世界经济的发展以及国际政治关系。为了降低石油价格的波动风险，国际金融市场逐步推出了原油期货，自原油期货诞生以后，交易量一直呈快速增长之势，其对现货市场的影响也越来越大。具体原因如下：

首先，原油期货市场拥有众多的参与者：生产者、炼油厂、贸易商、消费者、投资银行、对冲基金等。因此，原油期货的价格体现的是市场买卖双方总体的对于未来价格的最优的预期和判断。

其次，原油期货交易量巨大，价格能够通过交易所公开、透明、即时得以更新，可以更好的实现价格发现功能，并且有效避免价格操纵。

因此，越来越多的原油贸易采用期货市场价格作为基准价，并根据不同油品差异和地理位置等其他因素给予一定的升贴水。

2. 国际上原油期货价格对成品油定价是否有指导作用？

国际上原油期货价格对成品油定价有指导作用。由于原油价格是成品油价格决定因素中最重要的一个因素，它占了汽油等成品油生产和销售价格成本中的绝大部分，成品油价格和原油价格高度相关，并且相互影响。

（1）、成品油期货和原油期货价格之间的价差常常在一个比较稳定的范围内，因此，原油期货的价格上涨（或下跌）。因此，人们对成品油期货的价格判断往往是基于原油期货的价格，做价差经验值的调整。

（2）、由于成品油价格-炼油成本/毛利=原油价格。在成品油价格市场化的国家，人们还可以根据成品油的市场价格倒退原油价格和原油期货价格。

3.Platts和Argus如何评估石油价格？对石油价格有什么影响？

涉油企业和政府财政部门最广泛使用的两个原油定价机构，也是石油行业最为权威的价格评估机构是普氏（Platts）和阿格斯（Argus）。普氏（Platts）更多的采信其交易窗口的报价，如新加坡时间16:00~16:30交易窗口价格，这使得其价格含义接近于期货市场的收盘价格，普氏也宣称其评估方法考虑了时间对价格的影响。阿格斯（Argus）则更多的采信全天所有符合条件的交易，以其加权平均价作为评估价格，阿格斯宣称其采集了尽可能多的交易，可以更好的预防价格操纵。

市场中许多参与者，包括大型原油生产商，小型独立的原油生产商，炼厂，交易员等都会参照这些石油价格评估机构的价格报告。目前，普氏在亚太地区有较大的影响，比如它的阿曼/迪拜原油均价在亚洲原油的定价中发挥了主导作用。阿格斯的高硫原油价格指数ASCI（Argus Sour Crude Index）已成为沙特、科威特、伊拉克原油出口美国的定价基准，其ESPO原油价格、FEI液化气远东价格指数在远东地区也有较大的影响。

4. 目前亚太地区的原油贸易的主要基准价是什么？现行的原油定价机制是否能反映亚太地区的供需关系？

目前亚太地区的原油定价主要以普氏（Platts）的迪拜（Dubai）原油和阿曼（Oman）原油的现货平均价格为基础确定。

这种定价机制有一定的局限性：一方面，迪拜原油的产量不断减少使其不足以承担作为一个基准原油的角色。即便现在Platts引入了阿曼原油，但是由于普氏计算方法限制，实际上Platts计算中仅包含部分交易。同时，现货市场的参与主体较少、成交量少、价格较易被操纵。另一方面，只有中东销往亚洲地区的原油才参考迪拜和阿曼原油的价格，而销往欧洲和北美的定价机制更多的是使用更透明、更公开的期货价格作为基准价格。因此，尽管Platts价格权威公开，但是仍然具有一定的局限性。

5. 亚太原油定价和北美、欧洲有什么不同？中国有什么样的机遇？

产油国根据原油的去向不同，采取了不同的定价机制，出口到亚洲地区的原油与出口到其他地区如欧洲和美洲的原油价格有差异，销往美国的原油根据Argus的ASCI（以前是根据WTI期货价格）为基础确定公示价格，销往欧洲的原油根据洲际交易所布伦特的期货价格的加权平均（B-wave）进行确定，而销往亚洲地区的原油根据迪拜和阿曼的现货平均价格为基础进行确定。

在大多数时间里，亚洲各国进口中东相同品质的原油价格比欧美国家要高一些，形成了“亚洲溢价”。其本质原因：一方面，原油定价机制不同。北美、欧洲原油进口价格都是基于消费地的原油期货价格，而亚太原油进口则是基于中东原油产地现货价格；另一方面，亚洲地区目前仍然没有一个成熟的原油期货市场，为原油贸易规避风险，这使得亚洲原油进口国仍然面临着原油贸易的风险敞口。

目前，中国进口原油约50%来自中东，而中东原油主要是中质含硫原油。随着中国在国际原油市场中（尤其是中质含硫原油市场中）份额的不断增加，中国有可能建立一个有别于WTI和布伦特的反映本地区原油供求关系（尤其是中质含硫原油）的中心市场。因此，对于我国来说，适时推出一个着眼于亚洲市场，并且在国际上有较大影响力的原油期货合约是千载难逢的机遇。

6. 我国外贸进口原油和内贸原油的计价方式分别是什么？

外贸部分：我国从中东原油进口的基准价主要参考普氏阿曼/迪拜均价的平均价，从西非国家原油进口参照布伦特。

内贸部分：国内中石油和中石化集团之间购销的原油价格由双方协商确定；两个集团公司内部油田与炼油厂之间购销的原油价格由集团公司自主制定。由于我国目前自身没有定价机制，因此我国经常参照国际上同类品质的原油产品定价。国内原油分为轻质油、中质油Ⅰ、中质油Ⅱ、重质油四类；国际相近品质参照油种为：轻质油参照塔皮斯原油、中质油Ⅰ参照米纳斯原油、中质油Ⅱ参照辛塔原油、重质油参照杜里原油。适时推出我国自己的原油期货，有助于改变我国国内原油定价参照国际同品原油的现状。

【宏源期货公司简介】

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